抛出百亿资产收购案，随后在资本市场引发轩然大波。“看走眼”的山东黄金(600547)在一番解释未能平息媒体质疑后，干脆选择沉默以对。

　　如今，据其发布召开股东大会公告，审议该议案的最后时限已不足10天，公司方面依然未有动静。公司董秘林朴芳19日接受记者采访时坦言，召开股东会的日程仍未决定。

　　山东黄金这一“生不逢时”的收购筹谋，不但接连碰上金价滑铁卢，也让公司股价遭遇投资者“用脚投票”，时至今日，股价较之前拟定的增发价格跌去近一半。这份预估值达百亿的收购方案，离最终依样达成，恐已渐行渐远。

　　悬殊的倒挂

　　经历了八连阴后，至19日收盘，山东黄金股价跌至18.35元/股，仅为公司增发预案中拟定的发行底价的54%。

　　如此悬殊的价差，为这份增发预案实施的可行性打了一个大大的问号。

　　根据6月29日山东黄金推出的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，一方面，公司计划以33.72元/股的价格发行约2.96亿股，购买大股东山东黄金集团、山东黄金有色矿业集团、山东盛大矿业等手中的部分黄金矿业权和相关资产与负债，标的预估值合计高达99.84亿元。另一方面，公司还拟以33.72元/股的价格，向其他不超过10名特定投资者增发募资，募资总额不超过30亿元，用来发展主营业务及补充流动资金。藉此，山东黄金有望达到黄金储量翻番。

　　不过，这份方案一经公布，该股便接连遭遇跌停，市值大幅蒸发。

　　如今，近6个月的时间过去了，公司股价已较增发底价相去甚远。一名长期关注有色金属的券商分析师告诉记者，“现在这个股价，增发恐怕是做不了了。就算大股东愿意认账，剩下的配套募资也不会有人买。”

　　在他看来，山东黄金股价的断崖式下跌除了因增发方案造成的负面风评外，更重要的还是金价的滑铁卢。

　　据悉，该公司这次增发的定价基准日虽然是第三届董事会第八十二次会议决议公告日即6月29日，但是由于4月3日起公司股票已停牌，因此，实际的定价基准日为4月3日。

　　而那时，金价暴跌模式还未开启，国际金价还在1550美元/盎司左右。显然，山东黄金扮演了失败的“多头”，紧接着迎来的几轮下跌使国际金价跌至目前的1000美元－1100美元/盎司附近。黄金矿业类公司股价自然应声而落。

　　中银国际分析师乐宇坤在一份研报中表明，山东黄金“三季度净利润同比大幅下降62%至1.65亿元(每股收益0.116元)，这主要是由于三季度国内黄金平均价格同比大跌近21.5%”。同时，“由于目前股价远低于计划的增发价格，因此未来(收购)项目如何推进还需观察。”

　　上述不愿具名的分析师认为，QE的削减加重了负面预期，因而“金价在半年内能涨起来就不错了”。并且，据他预计，山东黄金的股价短期也难有起色。

　　恐难成行

　　记者注意到，在山东黄金的上述增发预案中，有这样一条内容：“若本公司在首次审议本次交易相关事项的董事会决议公告日后6个月内未能发出召开股东大会通知，本次交易将会被取消或重新进行。若本次交易重新进行，本公司将会重新召开董事会审议本次交易相关事项，并以新的董事会决议公告日作为发行股份价格的定价基准日，重新计算有关发行股份价格。”

　　其中提到的董事会决议，公告于6月29日，如今距“发出召开股东大会通知”的最后期限已不足10天。

　　公司最后一次发布关于此次重大资产重组进展的公告是在11月28日，口径仍未改变，依然是“根据公司与重组各方沟通的结果，公司目前尚未发现存在可能导致本公司董事会或交易对方撤销、中止本次重组方案或对本次重组方案作出实质性变更的相关事项”。

　　然而，市场人士却对山东黄金此次重组能否如约成行，持不看好态度。

　　“我认为直接推倒不做了，等待合适时机再行注入的可能性更大。”上述不愿具名的分析师表示。他告诉记者，如果仅仅是修订此前预案的话，定价基准日是不能改变的，“假如此时硬要重做一个方案，也没有必要，不如暂缓一阵。”

　　对于是否有修改方案的打算，林朴芳则拒绝透露。

　　在上述预案中，标的资产预估值高达近百亿，是其账面价值的5倍多。除此之外，“替大股东超高溢价收购埋单”更是该方案饱受质疑的一点。山东黄金方面虽然搬出了吉姆·罗杰斯这类“名人”的观点为自己“辩白”，但依然不足以让市场信服，其此后的股价表现也反映了这一点。

　　10天之后，山东黄金董事会无论作出怎样的决定，恐怕都难免再度成为市场焦点。