2012年公司实现原煤产量1355万吨,同比增加125万吨;其中下半年原煤产量722万吨,环比上半年增加89万吨。公司实现精煤产量417万吨,同比增加23万吨;其中下半年214万吨,上半年203万吨。2012年公司精煤洗出率有所下滑,仅为31%,同比下降5个百分点,其中下半年精煤洗出率仅30%,上半年则与2011年持平;公司实现混煤产量489万吨,同比增加24万吨;其中下半年混煤产量230万吨,环比上半年减少29万吨。公司2012年实现商品煤销量1013万吨,同比增加25万吨;其中下半年482万吨,环比减少49万吨。由此可见公司在2012年下半年产量有所增加,但煤质下滑精煤洗出率降低,商品煤量减少。
　　2012年测算的吨煤销售均价为778元/吨,相比2011年底769元/吨有所上涨。其中,公司2012年上半年销售均价高达831元/吨,相比2011年均价上涨62元/吨;下半年公司销售均价仅719元/吨,环比大幅下滑112元/吨。公司吨煤成本2012年达到461元/吨,同比增加32元/吨,成本增长更快。公司吨煤成本在上半年为456元/吨,下半年增加至468元/吨。成本增加主要由于人工工资同比增长较多。2012年公司吨煤毛利316元/吨,同比下降25元/吨。其中由于上半年煤价较高,吨煤毛利仍高达376元/吨,但下半年大幅下降至251元/吨。
　　2012年公司精煤销量增加增收4.6亿元,售价下降减收6.0亿元;混煤销量增加增收2000万元,售价提高增收4亿元;原煤销量减少减收6150万元,售价提高增收8745万元。由此可见,在煤价大幅下跌的2012年,公司除精煤价格下滑外,原煤、混煤均价均提高。2012年公司煤炭业务收入78.8亿元,成本46.74亿元,毛利率40.7%,同比下滑3.6个百分点。其中,2012年上半年公司毛利率仍高达45.2%,在下半年大幅下滑至34.9%。
　　2012年公司财务费用同比增加112.56%;2013年1季度财务费用同比增加45%。据分析师了解主要由于公司自2011年5月与松河煤业合并报表,松河煤业财务费用较高。
　　公司2013年1季度业绩大幅下滑,主要由于商品煤销售价格与上年同期相比大幅下降、合并子公司松河公司报表,影响公司经营业绩以及所属矿井两次停产整顿,商品煤产量减少。公司1季度产量约在230万吨左右,正常情况下应达到至少280万吨。此外,一季度公司所得税率高达34.2%,主要由于公司1季度补缴了之前结欠的所得税费用。
　　2013年1月21日、3月18日,公司分别发布公告,因所属金佳煤矿“1.18”煤与瓦斯突出事故和国家安全监管总局、国家煤矿安监局《关于近期三起国有重点煤矿事故的通报》及贵州省六盘水市人民政府办公室发电《市人民政府办公室关于立即开展全市煤与瓦斯突出矿井停产(建)整改工作的紧急通知》,公司所属矿井两次进行停产整顿。两次停产对公司1季度业绩产生较大影响。截至目前,公司本部金佳矿仍停产,此外公司持股35%的松河煤业也仍在停产中。公司其他在产矿井已验收复产。
　　虽然矿难对金佳矿2013年的产量影响将较大,但由于该矿是本部6矿种盈利最差的,且为唯一一个动力煤矿,因此对公司2013年业绩影响有限。响水矿难导致注入暂缓,响水矿产能400万吨,但实际每年产量只有180万吨左右,盈利能力有限。松河矿复产时间仍未知,目前还没拿到安全生产许可。若松河矿产量下滑严重,将对公司2013全年业绩产生影响。
　　公司精煤价格目前大概1280-1295元/吨含税;动力煤价格在450元/吨左右。焦煤价格在节前钢铁补库存带动下经历了一轮上上涨,但目前又受到一定下行压力。公司精煤今年再度大幅上涨可能性不大。商品煤均价方面,也会与相比去年均价有所下降。（中信建投）