神火股份(000933.SZ)2012年电解铝和氧化铝业务亏损严重，导致业绩大幅下滑。券商预计该项业务未来几年可能也只是减亏，彻底扭转亏损实现盈利难度颇大。
　　3月26日披露的年报显示，公司2012年营业收入279.8亿元，同比下降8.8%；归属母公司净利2亿元，同比下降82%。
　　公司业绩大幅下滑的主要原因是氧化铝和电解铝业务亏损严重，华泰证券测算该块业务合计西亏损约10.8亿元。
　　公司拥有电解铝产能66万吨，受铝价下跌，电解铝亏损严重影响，公司上半年关停产能21万吨，受此影响，2012年电解铝产量45.13万吨，同比减少3.05万吨，2012年电解铝综合售价13313元/吨，同比下降7.27%，吨铝毛利-1043元，同比增亏600元/吨，华泰证券测算全年电解铝亏损约8亿元；2012年氧化铝产量82万吨，同比增加23万吨，平均售价2152元/吨，同比下降7.12%，全年亏损2.8亿元。
　　公司在东部地区的氧化铝和电解铝当前均是巨幅亏损状态，海通证券预计，未来几年可能也只是减亏，彻底扭转亏损实现盈利难度颇大。其中公司2013年实际在产电解铝产能46万吨，海通证券预计实际产量40万吨左右，60万火电机组发电成本0.44元/度，采用自备电后预计公司电解铝完全成本15400元/吨，2013年仍然会有较大亏损。
　　值得注意的是，公司目前正在新疆布局煤电铝一体化项目，希望借此摆脱当前困境。
　　神火股份子公司新疆神火在吉木萨尔县从事煤电铝一体化项目，总规划目标建设160万吨/年铝合金项目，配套建设80万吨/年炭素、3000MW装机容量自备电厂、煤炭产能3000万吨。目前神火股份正在建设一期80万吨/年铝合金(6个生产车间)和4X350MW机组项目，煤矿项目暂时没有开工建设，因当地煤炭非常便宜，不超过100元/吨，且供应充裕，当地矿井基本微利或亏损，先外购煤炭做燃料。
　　子公司新疆神火目前正在建设配套炭素厂和电厂，电厂4X350MW机组预计在2013年下半年投产。新疆项目2012年10月份投产13万吨产能(一个车间)，采用外购电力从事生产，但因新疆电网负荷偏小，供应不稳定，制约生产需要关注。因前期投产量较小，缺乏规模效应，海通证券预计2013年新疆项目亏损，待火电机组投产后，该项目将开始盈利。