美国矿物、冶金与勘探协会(SocietyforMining,MetallurgyandExploration，SME)的执行理事DavidKanagy和副会长TimAlch近日接受了媒体采访，就当前矿业公司可能面临的融资困境及出路进行了讨论。
　　记者：从2008年以来，矿业资本市场发生了什么变化？现在的资本市场是您见过的最糟的情况吗？
　　TimAlch：其实，在2008年的金融危机后，市场立刻出现了良好的反弹，主要是因为中国经济在持续增长。但是在过去的两年中，中国的经济增速放缓了。当前，令人担心的还有欧洲市场的不景气，尤其是对矿产品价格产生了最直接的影响。过去10年中，矿产品的生产成本稳步提高，所以金属和矿产品也面临着巨大的价格压力。
　　当前的金融市场影响借贷和风险投资者的投资倾向。好在，多元化的资金来源正在打破现在的僵局。私募股权、主权财富基金以及来自中日韩的国有企业都已经开始在自然资源领域进行投资。
　　记者：那些涉足煤炭、石油和基本金属的国家是为了保障其未来发展还是仅仅为了获取投资回报？
　　Tim：从特定的领域和区域来看，有的是为了获取稳定和安全的原材料供给，不仅仅是为了获得投资回报。
　　记者：获得了哪些供应最能保障资源供给安全，基本金属、稀土还是黄金？他们是为了保障短期还是长期供应安全？
　　DavidKanagy：每种金属都是必须的，且每个金属行业都面临挑战，现在的市场很复杂。没人愿意(除了那些专注于长期战略投资的投资方)投资于长期都处于未开发状态的绿地(greenfield)投资项目。现在能获得最多资金支持的项目往往是在几年内就有回报的项目。
　　Tim：许多企业包括电子产品类的、汽车制造类的亦或是钢铁生产商，在过去几年都对矿产和资源项目进行了战略投资，确保他们能获得各类工业金属的稳定供应，如铜、铁矿石、稀土、电子金属等。
　　记者：如您所说，如果资金多会倾向于投资期较短的项目，这是否意味着生产企业会比勘探企业恢复得更快？
　　David：我认为是这样的。
　　Tim：再开发的棕地项目(brownfield)比绿地项目或是勘探项目更受投资者欢迎。因为棕地项目往往靠近已有的矿产地或是已进行运营的矿场，开发成本较低。当然，这些项目的可投资性也是参差不齐的。
　　记者：对于金银投资来说是否也符合上述判断？投资者对贵金属勘探项目的热情如何？
　　Tim：由于贵金属具有一定的抗通胀的功能，因此，投资者对贵金属勘探项目还是热情不减。但是对金银的投资主要选择在政治稳定安全以及法律法规比较健全稳定的国家和区域，防止项目开发出现拖延或变动。
　　记者：除了您之前提到的新的融资手段外，您觉得上下游产业链投融资(streaming)和权利金融资(royalty)公司会是矿企融资的途径吗？
　　Tim：是的。
　　记者：众包(Crowd-sourcing)模式在融资领域算是比较新的形式。它在矿业领域的影响如何？
　　Tim：我觉得现在说众包模式对矿业的融资影响还为时尚早。矿业融资主要还是靠传统手段以及上述提到的其他多元方式，比如远期销售、权利金融资、私募股权、上下游产业链融资、主权财富基金以及国有企业的资金。要知道，矿业是资本集中型产业。
　　记者：在权利金融资和上下游产业链融资层面，许多新的小型的曾经交易规模较小的这类公司现在已经加入了较大型的权利金投融资公司，您认为这是市场成熟的表现吗？会有更多企业进入矿业权利金投融资领域吗？还是说该领域已经饱和，迎接他们的将是更多的整合？
　　David：我认为会有更多企业加入到您所说的两个投融资领域中。哪里有机会，哪里有盈利，哪里就会有资金。但是只有少数大型的矿业权利金投融资公司取得了成功，如RoyalGold公司和SilverWheaton公司。他们凭借自己的专业知识和资本来寻找机会。我认为这两个融资领域的发展会越来越好。
　　记者：比起公开募股市场，私募股权有什么特别之处？
　　Tim：有了私募股权的加入，矿企从一开始就可以使自己的管理团队和私募股权赞助商之间保持良好关系。而且更易于获得后者的长期支持。
　　记者：现在对于在多伦多证券交易所上市的初级矿业公司的境况有很多议论。有人说，有500家之多的TSX上市公司会在明年破产。我们之前讨论的这些多元化的融资手段会帮助他们熬过困境吗？
　　David：您所说的情况在一定程度上是存在的，但没有那么严重。那些现阶段急需资金的公司应该向投资者展示其项目在未来两三年可能的回报，而不是展望至10年乃至20年的投资预期。
　　Tim：运营和生产成本低的项目最容易吸引到投资。如果一个企业能够展示出其高品位的资源，而且能证明在行业成本曲线的首个或第二个四分位数内就能进行低成本生产，这样的项目就更容易得到投资者青睐。
　　记者：机构投资者是否已经回归到矿业资本市场，如何能继续吸引他们的关注？
　　Tim：其实，我认为机构投资者从没有离开过矿业资本市场。他们只不过像其他投资者一样在等待“杀回来”的时机。世界经济对原材料、金属和矿物质的基本需求长期不变。来自新兴市场的人均原材料需求或是GDP增长比发达国家的增长快这也是没有改变的现实。
　　David：您开始问到是否金属市场遇到了最困难的时期，虽然很难，但我并不认为是最糟糕的时期，可能只是不再像两三年前那么利润丰厚了而已。随着情况发生改变，投资者和放贷方就会对市场提出更多质疑，随之企业就会进行更全面的尽职调查，逐步解决几年前就该解决的问题。现在，对金属市场需求正在强势回归，投资者还在对市场提出更多的促进矿业发展的问题。