导读： 2015年基建投资有望支撑中国锌金属需求除了供给端收缩的影响，我们预计2015年国内锌下游需求也将有所增长。

　　全球大型矿山的关闭引发市场对未来锌精矿短缺的担忧全球大型矿山的关闭导致今年部分国家地区锌精矿产量减少，其中加拿大产量下降幅度最大，1-9月产量同比下滑17.7%。由于担心全球大型矿山的关闭将导致未来锌精矿出现大幅短缺，今年6-7月锌价出现一波大幅上涨行情，涨幅达到15%左右。但随着后期全球经济增长乏力，中国经济增长放缓，加上市场对全球矿山关闭的看法趋于理性，锌价在8月之后震荡下行。

　　预计全球锌精矿供给短缺将在2016年出现考虑到全球大型矿山的关闭，虽然短期内对全球锌精矿供给影响可能有限，但长期来看未来全球锌精矿应会出现一定的短缺，瑞银大宗商品团队预测锌精矿需求缺口将出现在2016年，2016年全球锌精矿产能将达到1412万吨，需求将增加到1435万吨，这将导致全球锌精矿供给出现23万吨的短缺。

　　2015年基建投资有望支撑中国锌金属需求除了供给端收缩的影响，我们预计2015年国内锌下游需求也将有所增长。瑞银预计：2015年国内汽车销量增速基本与2014年持平，2016年将小幅提升至6.9%；家电内销增速虽将有所放缓，但考虑到出口销量的增长，2015年空调、冰箱和洗衣机总销量增速将分别达到8%、1.1%和5.5%；在政府加大基建投资的背景下，2015年中国铁路固定资产投资额将达到8100亿元。

　　我们认为基建投资将成为2015年中国锌金属需求的主要动力。