2016年上半年,国际铁矿石市场出现了回暖:全球三家最大的铁矿石供应商淡水河谷、力拓和必和必拓在经历了过去一年的业绩跳水之后,迎来了令人惊喜的表现.

    最先发布二季度财报的淡水河谷在7月29日率先传来好消息:2016年第二季度,公司息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为23.83亿美元.整个上半年,尽管价格因素造成了净营收同比减少8.6亿美元,但得益于黑色金属业务的价格与销量的同步提升,以及成本和费用削减,息税折旧及摊销前利润达到43.88亿美元,同比增长22.5%.

    根据淡水河谷、力拓、必和必拓近期陆续发布的第二季度生产报告,伴随着此前扩建产能的持续释放,预计未来半年以及下一个财年,三家公司的产量还将进一步提升.

    不过,这不代表铁矿石市场将就此迎来无忧的春天.事实上,基于下游钢铁市场的激烈动荡,整个黑色金属产业链依然面临着极大的不确定性,正如力拓CEO夏杰思在7月初接受英国《金融时报》采访时所言:"全球铁矿石行业,价格还将继续承压,并伴随很多波动."

    北京铁矿石交易所研究中心经理蔺志同向经济观察报表示,全球铁矿石供应过剩的局面,可能会随着中国钢铁产业去产能力度的加大、需求的放缓,以及铁矿供应商自身产能的持续释放,进一步强化.

    共识是周期还没有结束.为应对尚未离去的寒冬,业务瘦身、架构调整、成本削减计划和行动在铁矿石巨头们的身上已经展开,未来,这些计划行动还将持续地进行.

    谷底回升

    濒临印度洋的澳洲大陆西部皮尔巴拉地区蕴藏着令全球羡慕的最大铁矿石资源,著名铁矿石原料供应商力拓的十五个大型铁矿,每天从这里出发,通过力拓自有的四个港口向世界的不同方向输送优质的铁矿石原料.

    2016年上半年,这里的铁矿石开采和销量明显比去年同一时期的表现要强劲.根据7月19日力拓发布的2016年第二季度生产报告,从1月到6月末,皮尔巴拉矿区产量为1.608亿吨(力拓占1.313亿吨),同比增长10%;其中,二季度产量为8090万吨(力拓占6630万吨),同比增长8%,该季度的销售甚至超出了生产,部分消减了第一季度的库存.

    在这家公司上亿吨的铁矿石出货量中,高达40%以上通过中国东部沿海的港口流入到各大钢厂,成为钢铁生产的原料.

    2015年,全球钢铁产能中,中国产能占比接近50%,这其中80%来自矿石炼钢;世界其他国家的产能中超过40%来自废钢(尤其是欧美国家环保控制极为严格),仅不足60%用自矿石.

    今年6月初,力拓尚未正式履职的新任CEO夏杰思来到中国.在数天的紧凑行程里,他先后拜会了中国国资委主任肖亚庆、2016年B20(商业20国集团会议)主席兼中国贸促会会长姜增伟,以及亚投行的高层.在同国资委主任肖亚庆的会面中,肖亚庆表示:"国资委鼓励中央企业与力拓这样的国际矿业集团开展长期互利合作",力拓方面则表达了与部分中央企业大型合作项目的有关设想.

    "这是基于CEO快速、充分了解中国市场的考虑."对于夏杰思的中国之行,力拓公司中国区负责人告诉经济观察报.

    根据海关总署的数据,2016年上半年,中国铁矿石进口量大约4.94亿吨,同比去年上半年增长9.1%.中国对于进口铁矿石原料的依赖度进一步增强.换言之,国际铁矿石供应商对于中国市场的依赖度也在进一步增强.与此同时,相较2015年的低谷,价格也在同步回升.

    中国市场的转好,在很大程度上带动了国际巨头的销量提升和业绩表现.力拓之外,另外两家铁矿石巨头淡水河谷、必和必拓也于近日分别发布了生产报告.

    2016年第二季度,得益于卡车车队设备使用效率的全面提升,以及两处扩展矿的达产,淡水河谷铁矿石产量达到8680万吨,较第一季度增加930万吨,其中卡拉加斯产量还创下第二季度产量新纪录.必和必拓2016财年(2015.7-2016.6)的运营报告则显示,2016年二季度产量为6450.8万吨,环比增加5%.

    财报紧跟着生产报告发布.2016年7月29日,最先发布二季度财报的淡水河谷率先传来好消息:2016年第二季度,这家全球最大的铁矿石企业实现息税折旧及摊销前利润(EBITDA)23.83亿美元,环比增长18.9%.整个上半年,净营业收入较去年同期减少8.6亿美元(主要由于销售价格下跌带来的负面影响15.33亿美元),但实现息税折旧及摊销前利润(EBITDA)43.88亿美元,较去年同期的35.85亿美元实现较大增长幅度.

    淡水河谷表示,这一增长主要来自黑色金属业务与基本金属业务,以及在成本和费用削减方面的努力.

    增产预期

    根据已经发布的第二季度生产报告,三大铁矿石巨头均对接下来的铁矿产量做出了预测.其中,淡水河谷2016年全年产量应在指导范围3.4-3.5亿吨的下限;力拓2016年运量目标为3.3亿吨,2017年产量目标在3.3亿至3.4亿吨之间;必和必拓预计2017财年西澳地区铁矿石产量2.65-2.75亿吨,比2016财年增加3%-7%.

    扩产的幅度似乎"微小",但依然引人注意.必和必拓方面表示,公司在通过提高生产效率来进一步增强公司现有业务的挖潜能力,以较低的成本提高产量.例如,通过最低限度的投资,逐步将西澳铁矿石的产能在2017财年提高4%.

    中国钢铁产业最新出炉的数据与国际铁矿石供应商的业绩向好保持着基本的一致.来自中钢协的统计:2016年上半年,钢材产量5.6亿吨,在去产能的严峻形势之下,较上一年同期依然实现增长1.1%.

    "现在全球钢铁的产量基本稳定,唯一变量正在中国钢铁市场."北京铁矿石交易所研究中心经理蔺志同向经济观察报表示,"中国之外,目前全球主要的钢铁生产地区是日本、韩国和欧洲,欧洲最主要是安赛乐米塔尔公司(目前是全球最大钢铁生产商),其他生产商未成气候,日、韩的钢铁产量近年也一直保持稳定."

    在中国市场,今年从3月初到6月初,黑色系经历了一番罕见的暴涨暴跌,九十天的时间,钢价从上涨50%到下滑31%,震荡幅度超过80%,其后,进入7月,钢市再次出现一波上涨行情.相较去年一年的持续性走低,2016年上半年让国内乃至国际钢铁产业的参与者们感受到格外的欣喜,尽管这种欣喜当中夹带了对于未来的诸多不确定性.

    蔺志同分析,三家国际矿业巨头都是上市公司,增产计划都要通过董事会和股东会,也需要兑现对投资者的诺言.不过最重要的是,几大铁矿巨头目前的现金成本非常低,可以做到每吨十六、七美元的现金成本.目前五十几美金的销售价格对它们依然富有利润空间.另外,眼下相对低价的现状对于铁矿石巨头而言虽然损大于利,但在客观上,持续的低价也造成了对全球范围内中小矿山的强大冲击,如澳大利亚、南非、伊朗、巴西的小矿山,在这种局面下已经很难增产甚至是生存."当然,这其中也包括对于中国矿山产业的剧烈冲击."蔺志同说.

    蔺志同判断,之前经历了长达十几年高增长的中国钢铁产业,现在已经步入缓冲期,加上身处去产能的攻坚阶段,中国将要在3到5年内化解1至1.5亿吨过剩的钢铁产能,未来钢铁产量不会有大幅增长,国内对铁矿的进口需求趋势应该是下降的.在这种情况下,全球铁矿石主要供应商的生产计划还在稳步地推进,此前扩建的产能仍在不断释放,全球供过于求的形势将会逐渐积累.

    7月初,力拓新任CEO夏杰思在接受采访时表示,对于力拓开采的大多数主要原材料而言,供应仍超过需求."我们应该清楚,所有大宗商品都出现了供应过剩,"夏杰思表示,"首个可能走出过剩的是铜,但其他大宗商品——铁矿石、煤炭等——还有很长的路要走.我们的观点是,价格将继续承压,并伴随很多波动."

    必和必拓西澳铁矿资产总裁Edgar Basto则在今年3月的珀斯全球铁矿石及钢铁预测会议上做出这样的判断:"未来几年,供给增幅将继续超过需求增幅.持续增加的低成本海运铁矿石供给将继续取代高成本供给,从而促使铁矿石成本曲线趋平."

    瘦身健体

    7月27日,62%品位的干基粉铁矿到岸价格为58.41美元/吨,当月平均价格为56.27美元/吨,相比于上一年一度跌破40美元/吨的历史最低价,这一谷底之后的回升已经令人感到欣慰.

    2015年对于铁矿业来说是极其难熬的一年,铁矿石价格一度跌至38美元/吨.从2014年初的133美元/吨到2015年底的42美元/吨,两年之内矿价连续遭遇腰斩.如果与2011年高点191.70美元/吨相比,铁矿石现货价格累计下跌了80%.进入2016年,伴随黑色系产品的整体波动,铁矿石的价格在上半年也起伏不定,中国市场复杂多变的形势下,未来的不确定性进一步增强.

    "不确定"之下,巨头们除了释放产能、降低成本并举,也自觉加快了强身健体的步履.

    6月30日,力拓宣布将其所持的布干维尔岛铜矿53.8%的股权转移给了一家独立受托机构.在此之前,3月份,力拓以6.2亿美元出售了位于澳大利亚的一处煤矿资产.更早的1月份,力拓以2.3亿美元出售了另一处煤矿资源.

    此外,6月份,力拓还公布了新的全球组织架构和高管团队的调整.按照新任CEO夏杰思的说法:"力拓的战略没有改变,将继续致力于长寿命、低成本的一级资产.我也将继续做出对于股东来说是正确的决定,继续努力保持强劲的资产负债表和股东回报."

    夏杰思表示,铁矿仍将是力拓重要的产品,有着非常好的利润率."我们的成本足够低,皮尔巴拉的基础设施扩建项目也已经完成,我们的目标就是要从铁矿资产挖掘最大价值."

    事实上,为应对寒冬,在2015年初力拓前掌门人山姆·威尔士就率领团队开启了大刀阔斧的重组瘦身计划,将原来5大部门精简成了4个,将煤炭业务打包合并给铜业务部门,铀矿业务划到钻石矿产部.同时,整个集团资本开支的计划目标不断压缩,裁员计划也在去年逐步实施.

    整个2015年,力拓资本支出仅为47亿美元,比2014年减少了35亿美元(资本支出最高峰2012年为176亿美元).截至2015年底,力拓的资产负债率仅为24%.

    力拓不是寻求瘦身健体的孤独者.就在力拓宣布完成铜矿资产出售的同一天,全球第一大铁矿石供应商淡水河谷宣布,已经完成向以工银国际(中国工商银行全资子公司)为主导的联合体出售3艘40万载重吨超大型矿砂船的交易.

    这不是淡水河谷出售的唯一一批货运船只.眼下公司正就出售其它船只进行谈判,与此同时,出售高达100亿美元非主营业务用以削减债务的计划也在今年2月份的时候被CEO Ferreira提及.根据媒体此前的报道,今年上半年,就出售多项非主营资产事项,淡水河谷还和美国的美盛公司以及银行机构展开了讨论,内容涉及出售全部或部分肥料业务,以及位于巴西的铜业务部分股权.

    淡水河谷公司的中国区负责人告诉经济观察报,这样的举动符合公司加强资产负债表、聚焦核心资产的战略.