连续三周的上涨使得现货黄金自去年10月底以来的下跌形态有所修复，但最近市场却有再度回归疲软的态势。之前，美国劳工部公布的2013年12月非农数据令市场大跌眼镜。2013年12月新增非农就业人数7.4万人，预期为19.7万人，前值为20.3万人，而失业率则大幅下降至6.7%。非农“黑天鹅”一度推动金价出现大幅上涨，但在市场重新“冷静”下来之后，投资者的关注焦点重新回到了1月28日~29日的美联储例会上来。

　　根据当前利率市场上的表现情况，我们有理由相信，美联储在月底的议息会议上加码削减量化宽松规模的可能性仍然很大，而货币市场收紧的预期无疑将再度对金价造成短期压制。

　　回到资金流向层面，从近期对冲基金的持仓状况来看，多头在纽约商品交易所（COMEX）市场增仓动作明显较之前活跃，空单持有有所减少，净多持仓从半个月前的1.1万手增加至目前的2.4万手左右，也在一定程度上推动了本轮金价反弹。但实物投资市场的需求仍然在持续减少，全球最大的黄金交易所交易基金（SPDR）持仓量目前已经跌至800吨下方，创下5年来最低水平，虽然其中大部分都被来自亚洲的实物需求所消化，但资金在投资市场的持续流出却是不争的事实。

　　从当前市场情况来看，国际贵金属价格在连续三周上行后，预计未来一段时间将回归振荡走势。投资者应重点关注美国通胀数据的好坏，毕竟在当前欧美经济面临通缩的大背景下，通胀数据的偶尔抬头可能重新引发多头资金进入市场。

　　从技术层面来看，贵金属目前正停留在前段时间的交易密集区，是否能形成突破仍是投资者最为关注的问题，在此位置上振荡多日也极有可能。如果金价承压下行，则应关注1225美元/盎司附近是否再次形成支撑；白银应关注20.4美元/盎司是否能够站稳，下方关注19.5美元/盎司。