一、行情回顾
　　进入3月以来，沪铅1305持续下滑，从15000点上方下滑至14500点以下，下滑幅度为600个点。3月的利空因素不断，从月初周小川表示货币政策中性偏紧，到月中塞浦路斯危机爆发，再到月末银监会清理理财产品，均给沪铅1305走势造成较大冲击。不过，铅锭价格维持了基本稳定，下滑幅度在50元/吨左右，贴水幅度从200元/吨以上变为50~120元/吨，甚至某些时刻有平水出现。铅锭价格企稳固然给沪铅带来了一定支撑，使其下跌幅度不如其他有色金属那么明显。
　　二、宏观方面
　　（一）.市场开始预期中国货币政策将发生改变
　　3月最重要的一个财经信息是，今年中国货币政策将出现一定幅度的转变，保持M2增速为13%，低于去年13.5%的设定水平。这表明，尽管投资增量仍在快速上升，但货币供应或出现下滑，致使投资面临难以融资的资金问题。加之新增投资项目在1、2月拿到资金后未及时跟进，导致信贷需求收缩，3月前17日，四大行新增贷款1440亿，远低于上月同期的2500亿。市场很快对这一转向做出了反应，大宗商品纷纷下跌。尽管如此，3月中旬以后，在央行的行政督导下，商业银行加大了信贷供应量。
　　（二）.房地产调控政策不断，但并未改变市场上涨的预期
　　另外一个值得关注的新闻无疑是“新国五条”的出台。2013年2月20日举行的国务院常务会议出台了楼市调控“国五条”。会议不仅再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房，还在继2011年之后再次提出要求各地公布年度房价控制目标。尽管如此，在北京、上海、南京、深圳等多个楼盘还是出现了新开盘楼房被一抢而空的现象。短期来看，在地方细则出台以前，“新国五条”对楼市冲击效应并不大，反而是其因为征收20%的资产增值税导致二手房交易放量。
　　（三）.欧债危机有卷土重来的危险
　　在过去半年时间内，欧债危机似乎已经成为过去时。由于去年9月德国宪法法院批准对ESM的注资行为，欧盟各国均得到了大量援助，而欧元汇率也相对稳定。不过，3月除了塞浦路斯危机发生以外，西班牙、意大利、法国等国经济不同程度地亮起了红灯。其中，西班牙今年GDP预期负增长1.5%，较前一段时间预期负增长0.5%更低。意大利组阁努力失败，而法国经济也呈现出疲软势头。由于前期欧盟各成员国债务紧缩过度，导致经济明显下滑，可以预计到的是，四月这一下滑迹象将不断暴露出来，引发各种各样的危机。
　　（四）.美国经济数据全面回升，美股不断收高，美指有望重拾涨势
　　可以特别引起注意的一点是，自2月份以来，美国道琼斯指数不断创下历史新高，而与此同时，大宗商品持仓却大幅下降，不过，空头仓位攀升至06年以来的新高。这表明，在美联储的宽松货币政策预期下，大量投机资金回流美国股市和债市，而撤离原先投资的铜、原油、锌、铝等大宗商品。因此，美股和大宗商品很多时候呈现反向走势。每当美国经济（如非农就业、耐用消费品订单、房地产）等数据回升时刻，市场自然而然的反应的是美指走高和商品承压。由此可知，目前的态势是，美国经济正在房地产、金融业等带动下全面回升，就业率将出现快速下降，而市场对QE继续进行下去的必要性也将出现越来越多的质疑。当然，欧元和日元可能出现的新一轮贬值趋势也将助推美指进一步上涨。
　　三、基本面
　　（一）、库存方面：
　　对于LME铅库存来说，3月库存总体缓慢下行， 至27日为26.45万吨，较一个月前下降2.35万吨。从库存分布来看，下降的主要仓库来自于亚洲马来西亚的柔佛。而巴生港库存也下降了3000吨，其他地方不变。3月铅库存下降对伦铅价格并没有形成支撑。
　　数据来源：瑞达期货
　　沪铅库存增长速度继续放缓。至3月22日，上期所库存增长至14.0万吨，仅比一个月以前上涨1.4万吨。而整个2月份上涨2万吨。造成这一涨势放慢的原因在于期现价差在70~150元/吨区间徘徊，导致套利盘涌入减少，很快我们可以发现沪铅库存将结束半年以来的上涨，甚至可能出现下降；如果那样的话，将给现货市场带来较大的降价压力。
　　（二） 精铅、铅精矿产量以及进口
　　中国有色金属工业协会数据显示，2013年1-2月国内精铅产量65.17万吨，同比增加11.83%，但单月平均产量较去年12月的42.18万吨降幅逾20%。1、2月月产量均为32.5万吨，这样来看，考虑到春节因素，2月铅冶炼厂开工率较1月有所增加。不过，总体来说，由于铅价在14800元/吨左右盘整，接近成本价，致使冶炼厂生产意愿较低，纷纷以检修为名停产，导致开工率从去年12月的67%下降至今年2月的55%。当然，除了开工因素以外，铅精矿生产也大幅下降。1-2月，铅精矿产量32.4万吨，较去年1-2月74万吨下降一倍有余。数据显示，2013年1-2月，全球铅精矿现货TC从2012年的88.3美元/吨，上升到了107美元/吨，增幅21%，中国铅精矿为TC1952元/吨，较2012年1906元/吨上涨2.4%。