铅锌行业整体运行复苏态势与有色金属行业景气指数基本一致。截至2016年11月底，铅锌矿与金属产量同比上升，价格重心持续抬升，行业主营业务收入有所改善、利润增长显着，铅锌下游消费领域总体好于预期。

　　矿山产量同比上涨

　　环比下降

　　国家统计局数据显示，2016年1~11月份国内共生产锌精矿425.3万吨，同比增长1.38%。2016年1~11月国内累计生产铅精矿204.4万吨，同比增长2.9%。但11月份锌精矿产量40.29万吨，环比减少0.1%。11月份铅精矿产量20.3万吨，环比减少7.7%。

　　铅锌金属产量同比递增

　　环比近期趋势不同

　　国家统计局数据显示，1~11月份国内共生产精锌573.9万吨，同比增加1.2%， 11月份生产精锌56.2万吨，环比增长1.2%，2016年1~11月我国累计生产精铅395.2万吨，同比增长5.0%， 11月份生产精铅36.2万吨，环比下降6.9%。

　　铅锌综合价格大幅增长

　　由于嘉能可公司减产等原因，精锌现货月均价由2016年1月的1512美元/吨，增长至11月份的2568美元/吨，月度均价累计增幅高达69.8%。其中11月现货均价比2015年11月份1582美元/吨同比增长了986美元或62.3%，比10月份2314美元/吨环比增长了254美元或10.9%，价格持续大幅上涨。

　　2016年以来，伦铅月度均价也由1月的1647美元/吨，增长至11月份的2174美元/吨，月度均价累计增幅高达69.8%。其中11月现货均价比2015年11月份1616美元/吨同比增长了558美元或34.5%，比10月份2040美元/吨环比增长了134美元或6.6%。

　　主营业务收入及利润持续改善

　　由于铅锌价格的持续回升，企业经营状况逐步改善，景气程度得到提升。经过季节调整数据显示，主营业务收入绝对值环比呈现持续增长趋势，2016年11月份实现主营业务收入400.8亿元，相比1月份251亿元增长超过59.68%。铅锌行业利润状况大幅改善，2016年1~11月铅锌行业累计实现利润169.6亿元，同比大幅增长30.9%，其中11月份实现利润27.1亿元，相比1月份4.5亿元增长超过500%。矿山企业实现利润102.7亿元，大于冶炼企业的66.9亿元。

　　矿山冶炼投资出现小幅回升

　　国家统计局数据显示，铅锌行业固定资产投资2016年1~11月累计521亿元，同比增长2.1%。其中11月铅锌产业固定资产投资43.2亿元，比2015年同期的46.1亿元下降6.3%。

　　铅锌下游消费回暖且好于预期

　　国家统计局数据，2016年1~11月份，国内累计生产镀层板5410.3万吨，其中镀锌板产量大约为5031万吨，同比增长13.3%；11月国内镀层板产量约为509.7万吨，同比增长18.6%，环比略降1.3%。

　　铅消费领域也好于预期。2016年1~11月我国铅酸蓄电池产量约为19700万千伏安时，同比增加4.8%。10月份开始，由于铅价快速攀升，动力型、启动型铅酸蓄电池价格大幅上涨，终端蓄电池经销商买涨不买跌，10~11月份电池企业开工情况良好。

　　初步判断，2017年第一季度的铅锌价格将依然处于近期的高位区间，除去季节性因素的影响，铅锌矿山生产积极性比较高，冶炼厂原料紧张但未显着影响冶炼厂总体开工水平。

　　随着中国经济发展阶段性底部的夯实，中国铅锌市场宏观面总体持续改善，基本面支持行业健康、可持续发展，高价位区间将持续改善铅锌行业的主营业务收入、利润水平，铅锌业投资也有望继续增加，行业景气度或将再次小幅提升。