曾经依靠中国铁矿石市场迅速崛起的澳大利亚第三大铁矿石供应商FMG面临新的麻烦---高达120亿美元的巨额债务.

    如果FMG在6月30日之前未解决这个问题,将面临被债权人破产重整的可能性.

   值得注意的是,目前FMG正在四处融资,在澳大利亚和美国融资均被拒绝后,开始盯着中国这一最大的铁矿石买家.而对于中国钢企来说,这是一个陷阱还是馅饼?
   
    求助
   
   
    FMG寻求中国企业融资
   
    一位知情人士对《经济参考报》记者说,FMG目前都在积极和国内的相关企业进行接洽,希望通过抵押部分项目资产和出售股份等方式来获得融资,包括宝钢、鞍钢、河北钢铁、天津物产等大型公司都在谈,近期陆续很多钢厂都到澳大利亚进行考察.
   
    "FMG正在寻找国内企业融资,不过很多方案均被企业拒绝,天津物资集团就曾放弃了FMG的销售预付款融资方案,主要原因是风险太高."上述人士透露,目前FMG正急于出售其手中的基建资产TPI来获得不少于30亿美元的融资支持.公开资料显示,TPI包括了FM G所有的铁路及港口资产.在西澳,是否拥有基建的使用权是决定一家矿业公司能否投产的关键.
   
    "前期高额债务加上高利息,FMG公司现金流出现很大问题,像脆弱的皮球一样,随时可能破裂."上述知情人士表示,为偿还巨债,FMG不断通过"以新债还旧债"以及出售资产的方式来维持公司运营.
   
    记者了解到,2010年11月到2012年3月,FMG共发行了优先无抵押票据,共计70.82亿美元,上述票据同时附带了包括售卖资产、资产比例等违约条件约束,如果违约,债权人将有机会要求FMG立即偿还债务.值得注意的是,为了化解债务危机,2012年下半年,FMG将其主要资产作为抵押,换取了50亿美元的高息贷款,其利率高达LIBO R+3.25%.而这一举动也将FMG推向更为尴尬的境地.据一位接近FMG公司知情人士透露,FMG此次举债,违反了2010年的债券条款规定.
   
    "由于FMG将其几乎所有主要资产全部抵押,明显违反了此前的债务条款,根据规定,一旦违约,债务人有权将FMG进行破产重整."上述人士表示,目前FMG有三种方法来缓解破产危机,一是继续卖资产;二是对50亿美元债务进行重组,将其抵押资产减少一半;三是修改2010年的债务条款,使之不与新债务条款相悖.
   
    "FMG决定卖TPI基建项目,是在其他方法都行不通的情况下做出的决定."上述知情人士表示,出售TPI基建资产成为FMG公司的救命稻草,但目前各大财团均拒绝按FMG公司的要求接手,因此希望能从中国市场获得支持.
   
    困境
   
   
    资金链断"一触即发"
   
    记者了解到,按债务条款规定,6月30日,FM G将对上一年财务进行年结,大约8月中旬须将公司存在的各项问题公诸于众.
   
    "FM G一旦宣布债务违约,到时债权人就会上门追债."不少知情人士纷纷担忧,FM G通过举债来还债的资金链条"崩盘"一触即发.一位在澳洲投资矿山的知情人士向记者透露,实际上,FM G的部分债权人已知道FM G存在债务违约.
   
    记者了解到,FM G成立于2003年.恰逢中国铁矿石黄金十年,FM G把销售盯准中国市场,同时凭借高负债快速扩张,迅速发展成为继必和必拓和力拓之外,澳大利亚第三大矿山,位列全球第四.和三大矿山对待中国钢厂的傲慢态度相反,FM G对中国表现出异常的"亲近",在铁矿石谈判破裂时期,成为唯一和中国钢厂签订长协的国外矿山,虽然仅维持半年."他更像是一个大忽悠,总是天花乱坠的鼓吹自己的资产好,信誓旦旦说要谈合作,其实根本不是那么一回事,同样的话他可能跟很多人(钢厂)都说过."北方一家大型国有钢厂高层对《经济参考报》记者表示.
   
    记者从接近FM G的内部人士处了解到,去年下半年,FM G通过资产抵押从瑞士信贷和摩根大通获得50亿美元高息贷款正是为了填补此前高额负债带来的巨大资金缺口,这是不得已的选择,因为澳洲本地银行和亚洲的银行此前都拒绝了FM G的融资计划.
   
    一方面国际融资成本和难度倍增,另一方面铁矿石处于低迷也影响了该公司盈利,按照每吨成本90美元来计算基本无利可图.此外,澳元贬值也使得FM G账上10亿澳元的现金流缩水."相比较其他矿山,FM G的成本非常高,这也一直都是它的竞争弱项,而铁矿石下跌对其公司运营影响非常大."我的钢铁网咨询总监徐向春说.
   
    风险
   
   
    "馅饼"还是陷阱?
   
    《经济参考报》记者从多位知情人士处了解到,TPI项目售出计划实施并不顺畅.一位接近FM G的知情人士称,FM G原计划希望拿出TPI40%的股权引入财务投资者,一家亚洲主权基金曾与FM G谈判,但5月中旬谈判失败"很多潜在买家对于这个资产的估值远远小于FM G的预期."上述人士说.FM G债权人之一瑞士信贷在报告中指出,TPI估值约110亿美元.
   
    另外,澳洲铁路运营商A urizonH oldings也参与过洽谈."他提出三个条件,一是控股TPI,二是Aurizon一定要获得TPI铁路的运营权,三是铁路一定要扩容,引入FMG公司以外的客户,但是FM G公司并没有同意,因此才会向中国企业来求助."上述人士说.
   
    "实际上这并不是一个馅饼,很可能是个'陷阱'."国内一家大型企业负责人说,他所在的企业曾准备进行合作,但是在进行详细调研后发现这个项目非常不乐观,风险很大而放弃,同时也发现FMG的债务问题非常棘手.
   
    "目前FMG的债务危机的确为中国企业'走出去'提供了新目标,但希望国内企业能充分了解FMG的债务严重程度再做决定."徐向春对记者说.
   
    尴尬
   
    华菱钢铁14亿美元恐"打水漂"
   
    作为FMG第二大股东,华菱钢铁无疑处于极为尴尬的状态."一方面,在和FM G的合作中因未能获得实际话语权被孤立和边缘化,未能实现收购的战略目的;另一方面,现在华菱还要为FMG的巨额债务承担风险,面临投资可能血本无归的下场."国内一家钢企的负责人表示.
   
    公开资料显示,2009年2月,华菱集团以2 .38澳元/股的均价收购FMG 17.34%股权,持股5.35亿股,总投资12.18亿澳元.彼时,FM G股价为2.37澳元/股,澳元兑美元汇率则为0.63.目前,FMG股价为3.26澳元/股,澳元兑美元汇率则为0 .97.仅从市值看,假定持股数量不变,考虑到汇率因素,近四年,华菱钢铁购入股权市值目前约17亿美元,增加9亿美元.而2012年年报披露数据显示,截至2012年末,华菱钢铁仍持有FM G 4.58亿股股权,占FM G发行总股本的14.72%,目前市值为14.48亿美元.
   
    然而,这仅是此次收购的一个方面.对于华菱钢铁来说,在这宗交易中,华菱不仅没有从FM G那里获得原先预计的1000万吨/年的铁矿石资源,而且在FM G原材料的定价权问题和经营问题上,华菱也没有实质性的权力参与.华菱钢铁称,由于未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系,导致其长协矿比例由原先的70%降至40%,为此华菱钢铁在现货市场大肆购买铁矿石,进一步推高了其成本.
   
    在2009至2012年的四年内,华菱钢铁净利润分别为1.20亿元、-26.44亿元、7014万元和-32.54亿元,盈利状况极为糟糕,总亏损金额高达57亿元.在业内人士看来,华菱接连出现巨额亏损,在一定程度上要拜FMG所赐.
   
    更令人担忧的是,一旦FM G资金链断裂而最终被迫清盘,其股价无疑将出现暴跌,而在债务清偿之后,对于华菱来说,目前持有的4.58亿股份到底会剩下多少残渣尚难估计.记者就此致电华菱钢铁,对方则表示,暂不清楚未来是否会继续减持FM G股份.
   
    实际上,FM G是一家有信誉污点的矿商.早在2009年,澳洲证券监管机构(A SIC )就发布公告称,FM G及其CEO涉嫌利用和中资企业的交易信息误导市场,并将对此立案调查.