导读： 受中国股市暴跌以及希腊债务悬而未决等因素影响，上周沪铝价格暴跌，主力合约价格一度下挫至11975元，创出6年新低，其后政府救市政策频出，铝价也随之反弹，截至7月14日主力合约收于12405元。尽管铝价大幅反弹，但基本面并未出现明显改善。

　　受中国股市暴跌以及希腊债务悬而未决等因素影响，上周沪铝价格暴跌，主力合约价格一度下挫至11975元，创出6年新低，其后政府救市政策频出，铝价也随之反弹，截至7月14日主力合约收于12405元。尽管铝价大幅反弹，但基本面并未出现明显改善：

　　首先，供应量不减，反成增加趋势。伴随着铝价的暴跌，铝厂减产消息寥寥无几，但低成本地区的新增产能仍跃跃欲试，积极展开投产工作。近期新疆其亚铝业通电启动新建的25万吨产能，拟于7月底将运行产能扩大至85万吨，新疆东方希望新建的90万吨产能也正逐步启动过程中，此外还有部分建成产能处于观望态势，静态铝价反弹再启动产能。而另一方面，减产停产消息十分缺乏，近期仅河南地区有少量的减产，对于目前超过3100万吨的运行产能而言，这少量的减产对市场几乎泛不起一丝涟漪。

　　其次，消费不振，去库存化速度缓慢。受房地产市场不太景气，汽车产销量增速下滑等因素影响，今年消费疲态尽显。5-6月份市场进入传统消费旺季，铝加工企业订单略有好转，但仍不及去年同期。进入7月份以来，市场进入传统消费淡季，铝加工企业普遍反应，订单再度减少，需求转弱。缓慢的去库存化速度也证实了这一事实。截至目前，全国四地社会库存总量为101万吨，较年内峰值的120万吨仅下降了19万吨。而去年同期，铝锭社会库存量自4月初的130万吨峰值下降至7月中旬的83万吨附近。

　　再次，成本仍处于下跌趋势中。受自备电比例上调、煤炭价格走低、氧化铝价格疲弱不堪、地方实施优惠电价等因素影响，今年铝行业平均成本不断下降。截至目前南储商务网核算的铝行业完全成本加权平均值在13000元/吨附近，而现金流成本在11600元/吨附近。近期煤炭价格初现探底迹象，但目前仍不具备大幅上涨的条件。另外，氧化铝价格弱势难改，预计后期仍存在下调空间，这意味着行业平均成本仍有下降空间。