镍价上周创下逾一年新低，成为又一种因中国需求放缓和美元走强而遭受打压的金属。

　　但随着中国含镍生铁(NPI)产出出现下降迹象，许多交易员和分析师认为镍价已接近触底反弹。在中国，NPI广泛地取代纯镍，用于不锈钢的生产。

　　中国镍产量的大增和NPI的广泛使用导致世界纯镍库存充足，令镍价承压：在过去一年中，基准镍价伦敦金属交易所(LME)三月期镍期货价格下跌了近30%。

　　2014年上半年，受印尼镍矿出口禁令影响，LME镍一路狂涨至年内高点21200美元/吨(国内长江镍价高点：152250元/吨)。但通过此前建立起来的库存，中国NPI生产商抵御住了镍矿第一大供应国印尼这一禁令带来的影响，镍价再也没能稳住脚。此后更在青岛商品融资骗贷风波、美元升值和主要经济体增速放缓(美国除外)以及油价大幅下滑拖累下，“跌跌”不休。

　　不过，据德国商业银行，中国现在的镍矿库存已接近短缺：在这一年时间里，中国五大主要港口的镍矿库存已消耗了一半。

　　随着库存下降，中国不锈钢生产商可能会进口更多镍矿，导致镍价面临上行压力。

　　而且，中国日趋严格的污染防治法律正在导致更多的低级NPI生产商关闭，尤其是在柴静的《穹顶之下》热播的背景下。海通证券研报称，NPI生产大户临沂高炉企业因环保违法被政府全部关停，这势必会提高精炼镍的需求。

　　德国商业银行预计，今年中国NPI产量最多会下降12%；全球不锈钢产量有望增至5%，为镍价反弹创造了条件。

　　LME镍期货价格于上周三盘中跌至13,610美元/吨，创逾一年新低。但随着NPI生产商关闭的言论逐渐增多，镍价于上周五反弹至14,370美元。

　　《华尔街日报》援引研究机构Capital Economics的高级商品经济学家Caroline Bain称：中国港口镍库存的下降以及菲律宾进口镍矿的减少可能会抑制今年中国精炼镍的产量。

　　部分中国NPI生产商因环境问题被关闭当然是我们认为镍市供应会收紧和价格会反弹的又一个依据。华尔街见闻网站介绍过，印尼镍矿出口禁令实施后，中国通过从菲律宾进口更多镍矿来抵消其影响。花旗分析师David Wilson援引统计局数据称，7月，菲律宾98%的镍矿被出口至中国。

　　12月镍价出现了一波周期性反弹，因菲律宾进入雨季。据《华尔街日报》，雨季导致该国镍矿出口下降至正常水平的一半。尽管下月雨季即将结束，但该报称菲律宾镍矿出口可能仍将承压，因为中国需求增长导致其库存运行于低位。

　　海通证券还指出，在缺少印尼镍矿的情况下，明年大多数时间国内的镍矿库存将维持低位。与此同时，2015年镍的新增产量将维持较低水平：就当前镍价来看，多数中国镍生产厂商均处于亏损状态，未来有可能产量进一步缩减。在我国镍产量因印尼禁矿而下降的情况下，我国计划在印尼进行镍铁投资的企业在2015年实际产出预计有限，或仍然难以弥补国内产量的下降。需求方面，海通表示，尽管国内不锈钢消费前景不甚乐观，并且在汽车、家电等行业表现平稳的情况下，对镍的需求增速也难以形成亮点；但是随着国内对装备制造业的升级，在航空航天、军工配套等方面对高端特钢的需求仍然旺盛。

　　因此，该券商认为：当前镍价已基本处于底部，进一步下降的空间已不大，而随着2015年镍的供应进一步吃紧，供需基本面将逐渐好转，镍价有望在年中逐步回升。前述Capital Economics的高级商品经济学家Bain预计，镍价将在今年年底达到19,000美元/吨。